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本年以来，券业并购出现“头部强强结合”与“处所国资主导区域整合”双主线并行的清楚格式。

头部层面，中金公司“三合一”重组得到证监会批复，万亿级券商呼之欲出；区域层面，东吴证券收购东海证券，东方证券收购上海证券接踵进入审核问询阶段。券业整合正从范围扩张迈向效能开释的新阶段。

头部强强结合

中金公司“三合一”重组，无疑是本年以来券业并购最具标记性的事务。

9月7日晚间，中金公司发布通知布告称，公司换股接收归并东兴证券、信达证券事项得到中国证监会行政许可批复。按照批复，中金公司以新增31.04亿股A股用在接收归并，每一1股东兴证券A股可换患上0.4376股中金公司A股，每一1股信达证券A股可换患上0.521股中金公司A股。

本次归并自2025年11月启动停牌操持，至2026年9月获证监会批复，用时约10个月。从范围指标来看，这次归并带来的是超过式进级。截至2026年6月末，三家券商归母净资产合计约1960亿元，总资产合计约1.25万亿元。归并后，中金公司总资产由7828亿元跃升至10269亿元，母公司净本钱由481亿元增至1033亿元，实现翻倍增加；业务收入由285亿元增至372亿元；业务网点由247家增至441家，零售客户数由999万户增至超1500万户。

中金公司“三合一”并不是孤例。于此以前，国泰君安证券与海通证券的归并已经在2025年完成，归并后的国泰海通证券以2.11万亿元总资产居行业首位，2025年整年实现业务收入631.07亿元，同比增加87.4%；实现净利润278.09亿元，同比年夜增113.52%。

此外，国联证券与平易近生证券的深度整合也于连续推进。作为新“国九条”发布后证券行业落地的首单并购重组案例，国联平易近生证券2025年实现业务收入76.73亿元，同比增加185.99%；实现净利润20.09亿元，同比增加405.49%。2026年8月，国联平易近生证券发布通知布告，拟将财富治理营业相干资产划转至平易近生证券，同时将平易近生证券固定收益投资营业及权益投资营业相干资产划回上市公司层面。标记着整合已经从股权层面走向营业层面的深度切分。

处所国资主导区域整合

于头部券商整合提速的同时，以处所国资为主导的区域性券商整合一样于加快推进。

今朝，东吴证券收购东海证券的生意业务已经进入生意业务所审核环节。2026年6月25日，东吴证券收到上交所出具的受理通知，拟经由过程刊行股分和付出现金的方式采办常州投资集团有限公司等60名生意业务对于方持有的东海证券83.68%股分。今后，公司在7月收到上交所审核问询函，并在8月披露问询函答复文件。不外，9月30日，东吴证券收到上交所通知，因申请文件中记录的财政资料已经过有用期，需要增补提交相干资料，上交所对于本次生意业务事项中断审核。

东方证券收购上海证券100%股权的事项一样于推进中。2026年8月31日，东方证券收到上交所出具的审核问询函，公司和相干中介机构随后对于问询函所涉问题举行落实，并对于重组陈诉书举行修订、增补及完美，在9月29日披露了问询函答复和重组陈诉书修订稿。东方证券于通知布告中提醒，本次生意业务尚需上交所审核经由过程并经中国证监会和其他有关主管部分核准、批准、注册后方可正式实行，可否取患上相干核准和终极取患上时间均存于不确定性。于近期召开的半年度事迹申明会上，东方证券就投资者体贴的归并进展回应称：“今朝公司正于踊跃推进相干事情。”

行业整合从范围扩张迈向效能开释

证券行业并购重组正从“个案摸索”走向“有章可循”。

本年9月，中证协就《证券行业树模实践第7号——证券公司并购（征求定见稿）》向行业征求定见，初次体系梳理了证券公司并购重组从论证预备到生意业务实行，再到整合交融的全历程要点。

该树模实践正文分为论证预备阶段、并购生意业务阶段、整合交融阶段三章，于体系整合方面尤其夸大，体系与数据是两家公司归并后实现客户办事同一及营业不变运营的基石，法人切换与客户迁徙是重中之重。中证协提出，证券公司要于周全做好预备事情的条件下制订科学规划并实行推进，落实客户跟尾安设方案，以实现“无体系妨碍、无构造不顺畅、无范围客诉、无群体舆情”方针，确保客户正当权益不受侵害。

中邮证券暗示，中证协并购树模征求定见稿将来落地，为行业整合扫清实操障碍，头部券商经由过程并购实现范围跃升的路径进一步清楚，行业集中度晋升节拍有望加速。并购重组事务可能形成催化，建议重点存眷具有焦点竞争力的头部券商和特点区域标的。

东吴证券暗示，2019年以来，相干部分对质券行业整合、一流投行设置装备摆设的政策导向愈发清楚。一方面，经由过程并购、本钱政策鞭策行业资源向头部集中，另外一方面，指导中小券商差异化突围，形成多条理的证券行业成长布局。并购重组进一步加快了中小券商的精品化进程，经由过程内生利润堆集、外延并购整合等路径做年夜做优资产欠债表，再由范围扩张迈向提质增效。

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