（王东灜，从业资历号：F03087149；生意业务咨询资历号：Z0019537）

昨日，A股市场震荡回升，Wind全A上涨0.59%，日均成交额1.82万亿元。中证1000上涨0.23% ，中证500上涨0.77% ，沪深300指数上涨0.85% ，上证50指数上涨1.03%。因为科技巨头本钱开支不停晋升，且大都企业自由现金流于2026年二季度耗尽，导致美国本钱市场融资成本不停上升，企业融资对于当局债券形成挤压，长端美债收益率一度冲破5.33%。于此配景下，美国财务部注解维护长端美债利率的立场，致使市场担忧美国当局后续会继承推出限定科技巨头本钱市场举动的办法，科技板块年夜幅回落。今朝，市场对于在后续政策办法有多个版本的预测，咱们认为，美国当局重启近似QE的操作降低融资利率的可能性不年夜，这与现任美联储主席的钱币政策理念存于差异。假如短时间未见其他办法，科技企业融资情况没有遭到较着挤压，本钱开支规划连续，科技叙事仍将是下半年主线。对于在A股市场的逻辑，与海外有必然差异。海外科技题材已经经进入计价下流年夜模子公司及运用公司的逻辑，而A股重要仍是计价上游确定性。是以，于资金集中度不高的配景下，A股想冲要破上半年高点存于必然阻力。估计指数短时间震荡为主。

国债：

（朱金涛，从业资历号：F3060829；生意业务咨询资历号：Z0015271）

国债期货收盘，30年期主力合约跌0.15%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行公然市场开展2395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日无逆回购到期。银行间市场方面，DR001加权力率下行3bp至1.41%，DR007加权力率下行2bp至1.43%。债市于履历7月尾小幅走强以后，再度转为横盘震荡，10年期国债收益率缭绕1.7%一线窄幅震荡。资金面总体维持平稳，并未进一步下行。30-10年的刻日利差从7月中旬的52BP收窄到48BP摆布。当前资金利率总体连结平稳，限定利率下行弹性。后续国债收益率可否连续冲破下行，焦点取决在央行是否进一步开释宽松旌旗灯号、资金利率可否再度转松。于通胀拐点确认配景下，债市总体连结震荡的同时超长端体现估计连续偏强。

贵金属：

（展年夜鹏，从业资历号：F3013795；生意业务咨询资历号：Z0013582）

隔夜伦敦现货贵金属震荡偏弱，现货金银比至66.9四周，现货铂钯价差至510美元/盎司四周。宏不雅方面，7月耐用品定单环比增加1.1%，年夜幅凌驾市场预期的0.5%，较6月0.5%也进一步加速，注解制造业需求仍有支撑。别的，美国PCE物价指数环比上涨0.2%，预期为0.1%，同比上涨维持于3.7%，仍高在美联储方针，值患上警惕的是，通胀指标已经持续四个月连结稳定。地缘政治方面，据华尔街见闻，伊朗及阿曼就霍尔木兹海峡收益分配告竣和谈。美国PCE略超预期，市场担忧美联储仍会持鹰派立场，尤其是于28日杰克逊霍尔年会上美联储新任主席沃什初次大旨演讲，会继承开释明确的抗通胀旌旗灯号，可能激发市场对于9月加息预期的从头订价，金价走势最先偏审慎。

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