东阳国资光刻胶败局：追债徐州博康1.13亿——董事长傅志伟被限高！焦点当事人基金司理袁晋清已经隐退东阳国资光刻胶败局：追债徐州博康1.13亿——董事长傅志伟被限高！焦点当事人基金司理袁晋清已经隐退 2026年08月27日 11:55 市场资讯

来历：国际投行研究陈诉

东阳国资光刻胶败局：追债徐州博康1.13亿——董事长傅志伟被限高！焦点当事人基金司理袁晋清已经隐退，华懋科技最年夜丧失敞口8亿元！

富创优胜重组审核恢复不到三个月，参股标的实控人被限定高消费：一次时间点上的偶合，还有是危害已经到摊牌时刻？

导语|华懋科技（603306）正处于收购富创优胜庞大资产重组的审核要害期——2026年3月尾刚恢复审核，生意业务还没有完成注册。就于这个窗口期内，其参股公司徐州博康的实控人、公司已经离任的名望董事长傅志伟，被浙江省金华市中级人平易近法院采纳限定高消费办法，名下徐州博康股权遭司法冻结，履行标的1.13亿元。

素质上这是东阳国资招商引资光刻胶故事的竣事，而其时筹谋的这个故事的焦点当事人基金司理袁晋清已经隐退，却依然经由过程少数股分节制着华懋科技。本文定时间线、丧失测算、法令瓜葛、重组影响四个维度，梳理此次“偶合”暗地里的事实与逻辑。

1、时间点的偶合，先摆清晰

“傅志伟被限高”并不是伶仃事务，而是发生于华懋科技富创优胜重组恢复审核以后不到三个月。凌通社将两条时间线并列以下：

上交所出具审核问询函，明确将“徐州博康汗青投资内控谨慎性”“持久股权投资减值计提充实性”列为重点问询标的目的

从时间距离看，重组恢复审核（3月31日）到强迫履行立案（5月21日）之间不足两个月，到傅志伟被限高（6月11日）之间约十周。这笔六年前的投资，现在正以最直不雅的方式（实控人被限高）呈现于公家视线，与生意业务所问询函里“减值计提是否充实”的追问形成呼应——凌通社的判定是，这更可能反应统一笔危害于差别轨道（司法履行步伐与生意业务所审核步伐）上各自按自身节拍推进、刚好于时间上交汇，而非两者之间存于直接的因果触发瓜葛；截至发稿，未见任何公然信息显示两条进程之间存于正式的步伐联系关系。

对于在东阳国资来讲，退出光刻胶故事，削减此次招商引资的丧失是最年夜的需求，而华懋科技虽然不是本次追债确当事人，倒是光刻胶故事的焦点。看看东阳国资招商引资的时间线就知道了。

对于在华懋科技来讲，2020 年，东阳国资向傅志伟提供2.5亿元小我私家告贷及建立财产基金的价钱招商光刻胶项目。筹谋人是，袁晋清。

完备时间线

华懋科技通知布告控股权让渡，受让方“上海华为投资治理有限公司”（后改名白宇创投），因名称激发市场震惊，上交所紧迫问询

东阳华盛（东阳国资出资76.19%、白宇创投出资7.14%但担当履行事件合股人/现实节制方）受让华懋科技约15%~25%股分，袁晋清任董事长

东阳凯阳与傅志伟签订投资和谈：3000万元增资获1.186%股权；5.5亿元可转股告贷（年化利率8%）；2.2亿元追加投资受让权

傅志伟收到5.5亿元告贷后，全额向东阳国投提早还有款（含此前2.5亿元告贷）；东阳凯阳行使转股权和追加投资权，取患上徐州博康约26.73%~29.70%股权（差别口径）

东阳凯阳（40%）、东阳金控（28.57%）、徐州博康、袁晋清配合设立东阳华芯，注册本钱7亿元，设置装备摆设8000吨光刻胶项目

股价从披露投资到7月20日累计上涨108.28%（至46.80元/股），汗青峰值一度达54元；生意业务所同期就是否存于黑幕生意业务、市场把持发出问询

可转债二次反馈定见答复，问询聚焦股权激励用度摊销、净资产收益率是否达标，未触及徐州博康减值问题

可转债正式刊行（10.5亿元）；同期股价遭游资爆炒，9月9日从16元冲高至24.93元，龙虎榜显示方新侠、宁波桑田路等知名游资净买入，随后机构撤离，越日跌停

第五届董事会届满：袁晋清离任董事长（蒋卫军接任），傅志伟名望董事长职务同步主动终止

华懋将所持东阳华芯51%股权让渡给徐州博康（溢价17.69%，价款约1.47亿元），再也不持有东阳华芯股权

2、“8亿元最年夜丧失”是怎么算出来的

华懋科技经由过程全资子公司华懋（东阳）新质料介入设立的东阳凯阳基金，累计向徐州博康投入本金8亿元（3000万元增资+5.5亿元可转股告贷+2.2亿元受让老股），这是该笔投资的理论最年夜丧失上限，不是已经经发生或者已经经确认的丧失。截至今朝，公然信息未显示公司已经就此计提年夜额减值。

支撑这一测算上限的实际基础是：徐州博康2021年-492.32万元、2022年-1.27亿元、2023年-1.9亿元、2024年-2.6亿元，四年累计吃亏约5.82亿元，与傅志伟昔时向东阳凯阳承诺的“2021-2023年三年累计净利润不低在5.36亿元”比拟，谋划实际与承诺方针之间的落差连续扩展；且傅志伟小我私家资产已经被冻结、限高，事迹承诺对于应的回购或者赔偿义务事实上处在难以履约的状况。

需要申明：减值属在账面管帐处置惩罚，不会孕育发生新的现金流出（资金已经在2021年完成现实付出），现实终极丧失取决在徐州博康后续股权措置价格和IPO进展，8亿元是上限而非确定命字，凌通社于此提醒防止将其误读为公司已经经亏失8亿元。

3、两笔自力的法令瓜葛，不宜混合

东阳凯阳所持徐州博康约23.2%的股权自己没有被查封，被冻结的是傅志伟小我私家持有的股权；这笔1.13亿元的强迫履行，对于应的是东阳国资旗下东阳国投2020年9月借给傅志伟小我私家的汗青告贷债权（招商引资配套摆设），与华懋科技、东阳凯阳基金后续的股权投资是两条自力的法令瓜葛。华懋科技不是该履行案件的被告，不负担这1.13亿元债务，危害敞口仅限在其对于徐州博康的8亿元股权投本钱金。这一区别于此前部门自媒体报导中曾经呈现混同表述，本文予以明确澄清。

4、对于富创优胜重组的现实影响

华懋科技当前正推进以15.04亿元收购富创优胜残剩57.84%股权、并向控股股东东阳华盛刊行股分召募配套资金的庞大资产重组。傅志伟被限高自己不会直接致使重组被反对——公然信息显示，重组审核问询更偏重信息披露的充实性与减值计提的谨慎性，而非某一参股标的实控人的小我私家信用状态自己；只要公司可以或许充实披露危害、谨慎计提减值，重组仍可能按规划推进。

但这一事务客不雅上会强化生意业务所对于“汗青投资减值是否计提充实”的问询压力：一个实控人已经被限高、资产遭冻结、事迹承诺基本确定没法履约的参股标的，假如账面上仍不计提减值，于后续问询答复中将更难自圆其说。换句话说，本次限高事务更可能起到的作用，是倒逼公司于重组问询答复中给出更明确的减值测算依据及措置时间表，而非直接影响生意业务可否经由过程注册。

事实是，生意业务地点前次可转债增发的时辰就问询徐州博康的投资问题，华懋科技明知徐州博康不成能完成对于赌，也不提出任何方案，也不要徐州博康完成对于赌和谈，这是信息披露的巨年夜问题。

5、汗青配景：早有预警旌旗灯号 2021 年上交所就于问询

2021年7月28日，上交所就东阳凯阳对于徐州博康的投资发出问询函，明确指出：徐州博康、傅志伟此前曾经向江苏润城资产谋划集团有限公司承诺2017-2020年净利润，但2018年、2019年已经持续两年未达标。生意业务所据此要求公司申明“于知悉傅志伟与润城集团上次事迹承诺未达标的环境下，依然与傅志伟订立高在上次尺度的事迹承诺的详细思量，是否有损上市公司好处”。统一份问询函还有追问了5.5亿元可转股告贷直接放款至傅志伟小我私家账户（而非标的公司）的贸易逻辑，要求申明是否触及好处运送。

从过后成果看，徐州博康今后的现实谋划体现（持续四年吃亏、远低在事迹承诺）与生意业务所2021年问询中的担心标的目的大要一致，本次实控人被限高，某种水平上是这一系列预警旌旗灯号的最新、也是最直不雅的一次兑现。

6、东阳的痛及华懋投资者差别的不确定性

东阳的光刻胶故事，最早来自原基金司理袁晋清的筹谋，袁晋清此刻早就退出了上市公司，却依旧是华懋科技的现实节制人。而对于东阳的承诺酿成一场空，东阳华芯8000 吨光刻胶项目曾经经是东阳的重点工程，如今除了了动工的新闻以外再无进展。而经由过程华懋科技节制点徐州博康也是吃亏累累。

东阳还有是勇士断臂，最先退出。华懋科技通知布告，（2026‑020）显示，原 LP 东阳金投已经经完成从控股股东平台东阳华盛的份额退出，部门合股份额让渡给乌鲁木齐城投；叠加更早以前退出东阳凯阳基金 LP，东阳国资已经经从两年夜出资平台周全抽身，虽然没有信息显示东阳国资退出了几多资金，但老是退出了。

而对于傅志伟小我私家 1.13 亿元自力债权，零丁走司法追索。注解东阳已经经是完全抛却了这个项目。记患上，凌通社此前屡次发送华懋科技危害的文章后，有知恋人生给我说了整个项目的故事，其时我就说，要等东阳何处暴雷这个故事才能收场。袁晋清于这场生意业务中可否全身而退也是未知。

对于在华懋科技公司，把“重组要害期”及“实控人被限高”两件事放于一路看，焦点提醒实在是给上市公司本身的：8亿元最年夜丧失敞口是否需要于此次重组问询答复中给市场一个更清楚的交接，是接下来最值患上跟踪的公然信息节点。对于投资者而言，需要区别清晰的是——1.13亿元的强迫履行不会直接打击华懋科技的资产欠债表（该债务与上市公司无关），真实的危害变量始终是那笔8亿元本金对于应的持久股权投资是否需要、以和什么时候需要计提减值，这一问题的谜底，年夜几率会于富创优胜重组的后续问询答复或者公司下一期按期陈诉中揭晓。截至发稿，还没有看到羁系部分对于这笔投资的决议计划步伐、信息披露是否合规作出正式认定，相干景象有待进一步不雅察。

华懋科技中报显示，利润狂跌了82.95%，如果本次重组不可功，而且要计提徐州博康的丧失，那末危害就愈来愈年夜了。

编纂部提醒：本文数据综合华懋科技（603306）积年通知布告（2021年问询答复、2023年可转债反馈定见答复、2026年重组问询答复和修订稿）、上海证券生意业务所公然问询函和启信宝司法案件信息收拾；“8亿元最年夜丧失”为投本钱金测算的理论上限，非公司已经确认或者已经披露的现实丧失金额；相干司法案件信息来自启信宝等公然平台，还没有核实裁判文书网原文，详细以法院正式文书为准。本文仅为市场不雅察，不组成投资建议，不合错误公司是否存于信息披露背规、是否存于背法背规举动作出认定。

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